雅戈?duì)柣貞?yīng)投資收益縮水論:自辯不會(huì)偏離主業(yè)

    依靠對(duì)上市公司的投資，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司(600177.SH，下稱“雅戈?duì)枴?在去年賺得盆滿缽滿，凈利潤(rùn)預(yù)告增長(zhǎng)210%。然而，隨著今年A股指數(shù)一路下滑，雅戈?duì)柕耐顿Y收益及賬面資產(chǎn)也隨之縮水。

    由于雅戈?duì)柸ツ旯蓹?quán)投資收益占到了凈利潤(rùn)60%以上，由此也讓投資者對(duì)其是否會(huì)放棄紡織服裝主業(yè)轉(zhuǎn)為投資型企業(yè)產(chǎn)生疑慮。美國(guó)《商業(yè)周刊》在近期一篇文章中更是公開嘲諷雅戈?duì)枺敖鼇?，除股票投資業(yè)務(wù)外，該公司的其他業(yè)務(wù)都已變得無足輕重?！?/p>

    昨日，雅戈?duì)栕C券部人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)，回應(yīng)了上述質(zhì)疑，并稱今后公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不會(huì)偏移。

    股權(quán)投資收益大幅縮水

    雅戈?duì)枌?duì)于上市公司的大筆投資在行業(yè)內(nèi)一直受到關(guān)注。其中，對(duì)中信證券(600030.SH)的投資更是為其帶來了豐厚收益。

    去年10月，雅戈?duì)柊l(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告表示，2007年凈利潤(rùn)將提高140%，而今年1月30日，雅戈?duì)枌衾麧?rùn)預(yù)增調(diào)整為了210%，原因正是其在去年四季度拋售了部分中信證券的股份。

    然而，隨著A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，今年以來許多股票的價(jià)格相比去年最高點(diǎn)縮水接近一半，而這影響到了包括雅戈在內(nèi)的不少涉及股權(quán)投資項(xiàng)目公司的賬面利潤(rùn)。

    雅戈?duì)栕C券部人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，截至目前雅戈?duì)栠€持有6家上市公司的股權(quán)，其中中信證券在去年減持4000多萬股后，還保留1.4億股，目前還持有1.8億股寧波銀行(002142.SZ)，去年四季度投資的海通證券(600837.SH)為1億股，剩余3家分別為廣博股份(002103.SZ)、宜科科技(002036.SZ)及金馬股份(000980. SZ)。

    按照昨日收盤價(jià)格計(jì)算，雅戈?duì)査止煞葑疃嗟膶幉ㄣy行收?qǐng)?bào)14.42元，總價(jià)值為25.956億元，而去年8月3日，寧波銀行曾觸及32.16元的歷史最高價(jià)。與去年的最高價(jià)相比，目前雅戈?duì)柾顿Y寧波銀行的收益已經(jīng)縮水五成多。

    去年11月，雅戈?duì)柍鲑Y35.88億元認(rèn)購了1億股海通證券，昨日海通證券收?qǐng)?bào)31.53元，雅戈?duì)柍钟械倪@部分海通證券的市值也縮水至31.53億元，與初始成本相比，虧損了4.35億元。但上述雅戈?duì)栕C券部人士表示，由于這部分股份具有一年的限售期，因此尚不計(jì)入利潤(rùn)。

    中信證券昨日收?qǐng)?bào)52.50元，距離去年11月5日歷史最高價(jià)的117.89元跌幅超過50%?，F(xiàn)在看來，雅戈?duì)柸ツ陹伿?000多萬股中信證券股份無疑是明智之舉。

    不會(huì)轉(zhuǎn)型投資型公司

    事實(shí)上，雖然業(yè)內(nèi)對(duì)于雅戈?duì)柺欠駮?huì)偏離主業(yè)存在質(zhì)疑，但不少行業(yè)分析師仍認(rèn)為，雅戈?duì)柕娜ツ旯蓹?quán)收益占利潤(rùn)大頭只是短期現(xiàn)象，其并不會(huì)由此轉(zhuǎn)型為投資型企業(yè)。

    “去年的股票收益的確很好，但我們并不會(huì)偏離主業(yè)，事實(shí)上，去年雅戈?duì)栆呀?jīng)通過并購香港新馬公司等動(dòng)作擴(kuò)大了紡織領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)。”雅戈?duì)栕C券部人士對(duì)本報(bào)記者說。

    雅戈?duì)柸ツ臧肽陥?bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入為34.04億元，其中服裝領(lǐng)域收入13.842億，房產(chǎn)收入為10.829億，兩者依然是主營(yíng)收入的主要來源。而事實(shí)上，2006年上半年，雅戈?duì)柕耐顿Y收益僅占到利潤(rùn)總額的8.5%。

    而最新的雅戈?duì)?007年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司凈利潤(rùn)預(yù)增210%。但業(yè)內(nèi)人士推算，23.4億元的凈利潤(rùn)中有68%來自股權(quán)投資收益。

    “2007年股市表現(xiàn)優(yōu)異，所以使得雅戈?duì)柕闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率比重相對(duì)下降，這其實(shí)是市場(chǎng)的一個(gè)共性。而對(duì)于今年的業(yè)績(jī)來說，只要雅戈?duì)柲壳安怀鍪酃蓹?quán)投資的股票，就很難說其業(yè)績(jī)到底是否會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)下跌而減少?！眹?guó)泰君安紡織行業(yè)分析師李質(zhì)仙對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說。

    天相投資紡織行業(yè)分析師于化海告訴本報(bào)記者，前幾年因?yàn)檎哒{(diào)整，使得紡織龍頭企業(yè)手中擁有資金，而目前在外貿(mào)環(huán)境趨緊的情況下，企業(yè)做出一系列股權(quán)投資是一種正常行為。

    前不久，天相投資對(duì)雅戈?duì)栠M(jìn)行了調(diào)研，而其調(diào)研報(bào)告表示，雅戈?duì)柲壳爱a(chǎn)業(yè)發(fā)展方向明晰化，會(huì)以品牌服裝、房地產(chǎn)及股權(quán)投資為三大主業(yè)，而預(yù)計(jì)其未來幾年服裝業(yè)務(wù)將有突破性的增長(zhǎng)。

    “目前服裝紡織行業(yè)的空間仍比較大，且雅戈?duì)柕哪醒b品牌和其在管理上的表現(xiàn)都不錯(cuò)。從目前情況看，其應(yīng)該是更加重服裝領(lǐng)域的比重，而不是減少?！币蓠R顧問公司零售專家馬瑞光對(duì)記者說。郭艾琳