07年的金融海嘯與匯豐

 　　2007年3月5日，匯豐創(chuàng)紀(jì)錄的2006年度業(yè)績(jī)?cè)趥惗睾拖愀蹆傻匕l(fā)布。與此同時(shí)，次級(jí)住房抵押貸款(次貸)危機(jī)開(kāi)始在美國(guó)浮出水面。3月13日，美國(guó)新世紀(jì)金融公司宣布瀕臨破產(chǎn)。4月初，這家美國(guó)第二大次貸供應(yīng)商申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。美國(guó)次貸領(lǐng)域在這個(gè)春天里崩塌，20多家次貸供應(yīng)商或宣布破產(chǎn)，或遭受巨額損失，或?qū)で蟊皇召?gòu)。由此，美國(guó)次貸危機(jī)廣為世人矚目。

　　讓匯豐等所有跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有料到的是，美國(guó)次貸危機(jī)隨后一波又一波地向前推進(jìn)，在第二年秋天全面升級(jí)為一場(chǎng)席卷全球的金融海嘯。

　　2008年9月15日，美國(guó)第四大投資銀行―雷曼兄弟控股公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù);同一天，美國(guó)第三大投資銀行―美林公司被美國(guó)銀行宣布收購(gòu);17日，美國(guó)政府提供850億美元貸款給保險(xiǎn)業(yè)巨頭―美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)，以挽救其瀕于倒閉的命運(yùn);21日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布批準(zhǔn)已是危機(jī)四伏的美國(guó)第一、第二大投行―高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)型為銀行控股公司;25日，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)接手美國(guó)最大的儲(chǔ)蓄銀行―華盛頓互惠銀行，并將其部分業(yè)務(wù)售予摩根大通銀行……

　　十天之內(nèi)，這些當(dāng)今世界最耀眼的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)面目全非，被視為全球金融燈塔的華爾街頓時(shí)暗淡無(wú)光。

　　華爾街的金融危機(jī)，迅速?gòu)拿绹?guó)向其他地區(qū)蔓延，從發(fā)達(dá)國(guó)家傳導(dǎo)到發(fā)展中國(guó)家，從金融領(lǐng)域擴(kuò)散至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。波及范圍之廣，無(wú)一國(guó)能獨(dú)善其身;影響程度之深，不僅全球金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到沉重打擊，國(guó)際貨幣體系、國(guó)際金融組織、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式同樣需要作出根本性改革。

　　歐美銀行業(yè)經(jīng)歷著時(shí)代之變，匯豐也相應(yīng)地發(fā)生了巨變。2009年3月2日，匯豐在其2008年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，除了公布大幅縮水的業(yè)績(jī)外，同時(shí)宣布供股125億英鎊(約合1 380億港元)，以增強(qiáng)其資本實(shí)力和擺脫其面臨的困境。

　　隨著金融危機(jī)進(jìn)一步深化，經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)次危機(jī)的匯豐，又走到了一個(gè)重要的歷史關(guān)口。它將如何走出北美業(yè)務(wù)形成的泥沼和危機(jī)深化所導(dǎo)致的困境?它能否依然像獅子一般，在這場(chǎng)全球金融危機(jī)掃蕩過(guò)的廢墟中昂首挺立?

　　過(guò)度繁榮的背后，往往掩藏著危機(jī)的種子。美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生，便是源自美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款的過(guò)度繁榮。從2001年到2005年，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮，泡沫不斷膨脹，房貸金融機(jī)構(gòu)針對(duì)收入較低、信用記錄較差人群設(shè)計(jì)的次級(jí)抵押貸款迅速增長(zhǎng)。房市的虛假繁榮，遮蔽了政府、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)視線，為住房泡沫破滅和危機(jī)爆發(fā)埋下了伏筆。2006年以后，房?jī)r(jià)停止上漲勢(shì)頭，房市開(kāi)始降溫。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通貨膨脹開(kāi)始持續(xù)加息。利率不斷上升，次貸借款人成本驟增。大批次貸購(gòu)房者無(wú)力按期償還貸款，次貸危機(jī)由此觸發(fā)。

　　2007年夏天，次貸沖擊波開(kāi)始向持有次級(jí)抵押貸款的各類投資者蔓延。由于資產(chǎn)證券化的廣為推行，持有次貸的投資者眾多，個(gè)人向銀行等放貸機(jī)構(gòu)申請(qǐng)住房抵押貸款，放貸機(jī)構(gòu)將住房抵押貸款作為一種資產(chǎn)售予美國(guó)兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)―房地美和房利美，“兩房”以此為基礎(chǔ)發(fā)行大量次級(jí)抵押貸款證券。與此同時(shí)，抵押貸款公司積極參與其中，在放松風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的情況下，大量購(gòu)買(mǎi)次級(jí)抵押貸款，并將其證券化出售。標(biāo)準(zhǔn)普爾等信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸證券給出偏高的信用等級(jí)評(píng)定，各種保險(xiǎn)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)也積極參與其間。投資者根據(jù)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)大量購(gòu)買(mǎi)次貸債券，使之流動(dòng)性增高，債券發(fā)行更加便利，次級(jí)抵押貸款因而如火如荼地開(kāi)展起來(lái)。從花旗銀行到德意志銀行，從匯豐集團(tuán)到瑞銀集團(tuán)，均多少不等地持有次級(jí)抵押貸款證券。

　　2007年8月，次貸危機(jī)全面爆發(fā)。8月6日，美國(guó)住房抵押貸款投資公司正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)。8月9日，法國(guó)最大銀行―巴黎銀行卷入危機(jī)，宣布暫停旗下3只涉足美國(guó)房貸業(yè)務(wù)的基金交易。8月16日，美國(guó)第一大商業(yè)抵押貸款供應(yīng)商―全國(guó)金融公司瀕臨破產(chǎn)，美國(guó)次貸危機(jī)全面惡化。

　　為應(yīng)對(duì)金融動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲一些央行開(kāi)始聯(lián)手行動(dòng)。8月11日，一些國(guó)家的央行在48小時(shí)內(nèi)注資超過(guò)3 200億美元救市。美聯(lián)儲(chǔ)一天三次向銀行注資380億美元以穩(wěn)定市場(chǎng)。8月31日，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的布什承諾政府將采取一攬子計(jì)劃應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)。

　　隨后，幾乎每個(gè)月都有壞消息傳出，美國(guó)和歐洲的一些央行頻頻采取行動(dòng)，全球金融市場(chǎng)在動(dòng)蕩不安中走過(guò)了2007年。

　　2008年春天，美國(guó)次貸危機(jī)又開(kāi)始了新的沖擊波。2月18日，英國(guó)決定將諾森羅克銀行(Northern Rock，又譯“北巖銀行”)收歸國(guó)有;2月20日，德國(guó)宣布州立銀行陷入次貸危機(jī)。沖擊波以美國(guó)第五大投資銀行―貝爾斯登3月16日被摩根大通銀行收購(gòu)而達(dá)到高潮。

　　在接下來(lái)的一個(gè)多月里，壞消息依然不斷，如4月16日，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)指出，各個(gè)地區(qū)的貸款標(biāo)準(zhǔn)、貸款需求都在下降;4月17日，美林公司第一季度虧損億美元，大大高于此前預(yù)期;4月21日，蘇格蘭皇家銀行計(jì)劃籌集120億英鎊，以應(yīng)付不斷增大的壓力;4月25日，美國(guó)4月份消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下26年來(lái)新低。不過(guò)，次貸危機(jī)對(duì)人們的心理影響已有所減輕?；ㄆ旒瘓F(tuán)、高盛和德意志銀行甚至表示，美國(guó)次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。

　　然而，這不過(guò)是這些金融巨頭們的一廂情愿而已。進(jìn)入2008年夏天，又一波打擊驟然而至，并且由此演變?yōu)橐粓?chǎng)波及全球的金融危機(jī)。

　　2008年夏天的次貸危機(jī)，圍繞著有美國(guó)政府擔(dān)保背景的房地美和房利美展開(kāi)。7月13日，美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)手推出拯救“兩房”計(jì)劃，包括向“兩房”直接提供貸款和買(mǎi)入股份;7月18日，房地美計(jì)劃通過(guò)發(fā)行最多100億美元的新股籌資;7月26日，美國(guó)參議院通過(guò)一項(xiàng)房地產(chǎn)市場(chǎng)救助議案，準(zhǔn)予向“兩房”提供緊急融資;7月30日，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的布什簽署房市救助法案，使之成為法律。

　　但是，美國(guó)住房抵押貸款市場(chǎng)的這兩大巨頭依然搖搖欲墜。在過(guò)去一年中，“兩房”虧損高達(dá)140億美元，股價(jià)暴跌約九成。包括中國(guó)在內(nèi)的世界多國(guó)政府及金融機(jī)構(gòu)持有“兩房”債券，它們一旦坍塌，后果將不堪設(shè)想。在此情況下，9月7日，美國(guó)政府宣布出資2 000億美元接管“兩房”。

　　然而，就在美國(guó)政府和美歐金融界剛松一口氣時(shí)，一個(gè)星期后，美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始演變成一場(chǎng)全面的金融危機(jī)。9月15日至25日，短短十天，美國(guó)最大投資銀行、最大保險(xiǎn)公司和最大儲(chǔ)蓄銀行或破產(chǎn)、或轉(zhuǎn)型、或被收購(gòu)和被救助。

　　在這場(chǎng)風(fēng)暴中，華爾街五大投行無(wú)一幸免。人們印象中的華爾街格局已經(jīng)成為歷史。

　　從華爾街掀起的驚濤駭浪，迅即沖向世界各地，演變?yōu)橐粓?chǎng)席卷全球的金融海嘯―股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)。美歐大型銀行和保險(xiǎn)公司在此后兩個(gè)月內(nèi)報(bào)出的損失即超過(guò)7 000億美元。

　　不僅如此，這場(chǎng)金融危機(jī)還顯著地影響著全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。美國(guó)、歐盟和日本三大經(jīng)濟(jì)體全部陷入衰退的困境。金融風(fēng)暴的持續(xù)升級(jí)，同樣使一些新興市場(chǎng)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。如今，這場(chǎng)百年一遇的金融危機(jī)所塑造的新的世界金融格局依然在演化之中。

　　文章摘抄于：《匯豐帝國(guó)》 作者：劉詩(shī)平