科創(chuàng)板首例撤回注冊材料再謀上市 利元亨勝算幾何?

 

　　作為首批科創(chuàng)板受理的9家企業(yè)之一，廣東利元亨智能裝備股份有限公司(下稱“利元亨”)在主動撤回科創(chuàng)板上市申請材料之后，再謀上市之路。

 

　　近日，廣東證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，利元亨已于2020年4月7日在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機構(gòu)為民生證券。

 

　　這家主要從事智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，客戶涵蓋鋰電池、汽車零部件、精密電子、安防等行業(yè)。截至2018年末，擁有512人的研發(fā)團隊，并聘請了中國工程院譚建榮院士擔(dān)任技術(shù)顧問，德國漢堡科學(xué)院張建偉院士為外籍科學(xué)家，科技屬性亮眼。

 

　　不過，利元亨的資本市場之路可謂“一波三折”。

 

　　2019年3月22日，首批9家科創(chuàng)板受理企業(yè)揭曉，利元亨作為廣東地區(qū)唯一一家入選企業(yè)，受到頗多關(guān)注。

 

　　不過，2019年5月，因?qū)徲嫷腟T康美年報中299億貨幣資金“說沒就沒”，廣東排名第一的會計師事務(wù)所——廣東正中珠江會計師事務(wù)所(下稱“正中珠江”)被證監(jiān)會立案調(diào)查，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，其負責(zé)審計的IPO在審項目應(yīng)予以中止。

 

　　保薦機構(gòu)也為正中珠江的利元亨因此受到“拖累”，于2019年5月24日被中止審核，不過隨后恢復(fù)，經(jīng)歷了三輪問詢后，2019年6月25日，利元亨的上市申請順利通過上市委會議，并于當(dāng)年6月27日提交注冊。

 

　　然而，在上市前的“臨門一腳”，2019年9月，利元亨還是主動要求撤回了注冊申請文件。

 

　　如今重啟上市之路，利元亨能否擺脫陰影?

 

　　受正中珠江“拖累”?

 

　　從利元亨的科創(chuàng)板申請之路來看，2019年3月22日獲受理，2019年4月4日被第一次問詢，2019年6月27日提交注冊，到2019年10月15日終止注冊，歷時半年左右。

 

　　盡管利元亨未透露主動撤回注冊申請文件的原因，但在一位投行人士分析看來，其主動按下暫停鍵，大概率和審計機構(gòu)正中珠江受到調(diào)查有關(guān)，其指出，“再好的會計師事務(wù)所，只要有一兩個不好的項目影響太大，外界對其評價就不太好”。

 

　　2019年5月，彼時因正中珠江被調(diào)查而被迫“中止”IPO的遠不止利元亨一家，當(dāng)時的信息顯示，至少有26家簽約正中珠江的IPO企業(yè)被“中止審查”，包括廣東趣炫網(wǎng)絡(luò)、青島百洋醫(yī)藥、珠海杰理科技等。

 

　　2020年1月2日，廣東證監(jiān)局公布了一份對正中珠江、陳昭、林恒新出具警示函措施的《行政監(jiān)管措施決定書》，更是為上述分析提供了佐證。

 

　　在這份決定書中，廣東證監(jiān)局提到，對正中珠江執(zhí)業(yè)的利元亨首次公開發(fā)行股票審計項目進行了檢查，發(fā)現(xiàn)了七大方面的不合規(guī)之處，比如“其未對2017年審計報告日前未回函的31份往來詢證函事項執(zhí)行替代程序;未對函證過程保持必要控制，部分往來詢證函由保薦機構(gòu)代為發(fā)出或收回;將成本確認(rèn)與分?jǐn)傋鳛殛P(guān)鍵審計事項，但2018年未執(zhí)行原材料出庫計價測試程序，與披露的關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對措施不一致;發(fā)出往來詢證函共245份，審計底稿中未詳細記錄篩選詢證函樣本的標(biāo)準(zhǔn)”等等。

 

　　無獨有偶，今年1月13日、3月31日，正中珠江也分別因為在融捷股份(002192.SZ)、摩登大道(002656.SZ)的2018年度審計執(zhí)業(yè)中存在問題，而被廣東證監(jiān)局“點名”并出具警示函。

 

　　重啟IPO猜想

 

　　2019年6月14日，利元亨發(fā)布的招股書(上會稿)顯示，利元亨的主要收入來源于鋰電池領(lǐng)域設(shè)備，作為國內(nèi)鋰電池制造裝備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一，利元亨的鋰電池制造設(shè)備覆蓋鋰電池生產(chǎn)的電芯裝配、電池檢測和電池組裝三個環(huán)節(jié)，已服務(wù)于新能源科技、寧德時代、比亞迪、力神等行業(yè)龍頭客戶。

 

　　此外，利元亨積極開拓汽車零部件、精密電子以及安防等行業(yè)客戶，已經(jīng)與愛信精機、Multimatic、富臨精工、凌云股份、聯(lián)想電子、西門子西伯樂斯等知名企業(yè)建立了合作關(guān)系。

 

　　而從業(yè)績來看，利元亨的數(shù)據(jù)可謂亮眼。

 

　　2016-2018年，利元亨分別實現(xiàn)營收2.29億元、4.03億元和6.81億元，2016年、2017年凈利潤分別為1260.33萬元、4158.15萬元，2018年凈利潤更是突破1億元，達1.29億元。

 

　　不過，利元亨也自曝客戶集中度較高的問題。

 

　　從2016年至2018年，利元亨前五大客戶的銷售收入比重由87.97%上升至92.52%，呈現(xiàn)逐年上升趨勢，尤其是對第一大客戶新能源科技的銷售收入占比超過一半以上。

 

　　新能源科技的主要客戶為Apple、Vivo、小米、OPPO、HP、Dell、華為等全球消費電子產(chǎn)品企業(yè)，2016-2018年，利元亨對新能源科技銷售收入分別為1.14億元、3.11億元和 4.5億元，占營收比重的50.14%、77.29%和66.19%。

 

　　此外，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款可能無法收回的風(fēng)險，也是利元亨的挑戰(zhàn)之一。

 

　　2016-2018年末，利元亨的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別為1.34億元、2.69億元和3.06億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為46.02%、36.71%和26.68%。

 

　　對此，利元亨也在招股書中坦言，客戶沃特瑪因經(jīng)營困難，存在到期應(yīng)收商業(yè)匯票無法兌付，用資產(chǎn)抵償債務(wù)的情況。公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款雖然主要為應(yīng)收不附追索權(quán)的銀行承兌匯票，但仍存在少量應(yīng)收商業(yè)承兌匯票。如果客戶經(jīng)營不善，存在商業(yè)匯票到期無法收回的風(fēng)險。

 

　　值得一提的是，值得警戒的一個案例就在眼前。

 

　　4月12日晚間，科創(chuàng)板企業(yè)容百科技因未充分披露信息，被證監(jiān)會處罰1年內(nèi)不得公開發(fā)行證券，很大程度上就是源于客戶比克動力的“回款”問題。

 

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，利元亨董事長周俊雄直接或間接控制73.16%股權(quán)，其配偶盧家紅直接持有3.93%股份，二人合計控制發(fā)行前總股本的77.09%，為實際控制人。而在利元亨近一年新增股東中，不乏晨道投資、招銀肆號、招銀共贏、佛山創(chuàng)金源等股權(quán)投資機構(gòu)的身影。

 

　　坐標(biāo)廣東的利元亨，是不是有可能謀求深交所創(chuàng)業(yè)板上市?對于重啟上市的猜想，4月13日，記者多次致電利元亨證券事務(wù)部，但電話無人接聽。

 

　　(文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道)

 

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