走下神壇的施正榮

    這位中國(guó)新能源偶像擬定了一個(gè)重新領(lǐng)先行業(yè)的宏大計(jì)劃，前提是必須忍受當(dāng)下利潤(rùn)下滑、投資失利和內(nèi)部振蕩的重重挑戰(zhàn)

    文 《環(huán)球企業(yè)家》記者 謝丹

    “當(dāng)演員不容易的。”2月22日的上海國(guó)際太陽(yáng)能光伏展會(huì)上，尚德電力（(Suntech Power)）董事長(zhǎng)施正榮站在尚德展臺(tái)前對(duì)人們說(shuō)。他個(gè)子不高，穿著一件藍(lán)色的細(xì)格子襯衫，前額因頭發(fā)日漸稀少顯得越發(fā)光亮。他正準(zhǔn)備接受一家美國(guó)紀(jì)錄片頻道的采訪，在攝影師的指揮下擺著各種姿勢(shì)。

    美國(guó)記者開始提問，問題宏大而官方。“你如何看待新能源在全球的影響？”“……通過(guò)我們生產(chǎn)的可再生能源，我們將生活在藍(lán)天白云之下。”施正榮的回答同樣宏大。即便這樣，這依舊吸引了大批圍觀者：他們快步穿梭于各展臺(tái)間，努力地搜尋著這個(gè)新興行業(yè)剩下的任何商業(yè)機(jī)會(huì)—盡管這個(gè)行業(yè)最好的商業(yè)機(jī)會(huì)早已被攝像機(jī)前的這個(gè)人拿走了。

    在展會(huì)上，施正榮就像在巡視自家的店面一樣跟所有人打招呼。只要稍有停頓他就會(huì)被圍起來(lái)：有人拿出手機(jī)和照相機(jī)不斷拍照；一名從東莞趕來(lái)的年輕女孩，撥開人群向他索要簽名和合影；更有年輕人在人群中低聲耳語(yǔ)，“嘿，你崇拜他嗎？”

    施正榮無(wú)疑已成為這個(gè)新興行業(yè)的“偶像級(jí)”人物。光環(huán)很大程度上來(lái)自于尚德創(chuàng)造的資本神話。2005年12月，尚德在紐交所上市，施正榮以149億元的身家成為當(dāng)年的“中國(guó)首富”。青云創(chuàng)投創(chuàng)始人葉東談起他得知尚德上市那刻時(shí)感慨：“我突然覺得天亮了”— 這成為中國(guó)清潔技術(shù)行業(yè)的標(biāo)志性事件，在尚德的引領(lǐng)下，中國(guó)在美國(guó)上市的新能源公司達(dá)到了15家。

    不久前，尚德進(jìn)階為全球最大晶硅電池組件制造商（年產(chǎn)1.8GW）—在創(chuàng)立尚德10年后，施正榮終于在這一領(lǐng)域到達(dá)了全球第一的位置，這是對(duì)他最大的肯定。但盛名之下，問題隱憂也日漸暴露。

    最新的例證來(lái)自3月9日尚德發(fā)布的2010年四季度財(cái)報(bào)。數(shù)字看上去很不賴。其總營(yíng)收達(dá)9.451億美元，凈利潤(rùn)達(dá)3.834億美元，是去年同期和一季度利潤(rùn)的近10倍。但需要說(shuō)明的是，這大多數(shù)拜其光伏電站投資基金GSF所賜?？鄢顿Y收益，其主業(yè)（電池和組件）凈利潤(rùn)僅6000多萬(wàn)美元，而綜合其全年則虧損6000萬(wàn)美元。

    事實(shí)上，自2008年金融危機(jī)以來(lái)，尚德的光環(huán)正在逐漸散去。與競(jìng)爭(zhēng)者相比，其毛利率僅是行業(yè)最高（33%）的一半，排名行業(yè)倒數(shù)。這導(dǎo)致尚德股價(jià)長(zhǎng)期維持在9美元附近（發(fā)行價(jià)為20美元），甚至一度還跌破資產(chǎn)凈值。尚德的一位歐洲客戶曾毫不客氣地質(zhì)問：“你們毛利率最低，銷售價(jià)格卻最高，到底在搞什么？”

    大量后起之秀也開始逐漸威脅尚德的地位。去年，晶澳太陽(yáng)能（JASO.NSDQ）號(hào)稱在太陽(yáng)能電池產(chǎn)量上超越尚德；在業(yè)內(nèi)，論市值其不如天合光能(TSL.NYSE)；論管理，英利(YGE .NYSE)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)翹楚；論擴(kuò)張快，它不如賽維LDK(LDK.NYSE)……與此同時(shí)，尚德在內(nèi)部管理、人才流失等多方面的弊端也日漸暴露。這一系列事實(shí)，讓昔日的仰慕者開始私下議論—尚德已經(jīng)配不上它的光環(huán)，施正榮是否到了該走下神壇的時(shí)候了？

    事實(shí)上，2006年以來(lái)，中國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)正逐漸從資本熱捧的新星過(guò)渡成為一個(gè)成熟產(chǎn)業(yè)，彼時(shí)的造神運(yùn)動(dòng)也終歸與理性—從這個(gè)層面講，施正榮走下神壇亦是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然。這對(duì)尚德來(lái)說(shuō)，未必是壞事。

    不過(guò)這些質(zhì)疑注定讓施正榮的本命年更加艱難。他屬兔，他說(shuō)屬兔的人都很敏感、敏銳和溫和。不難推斷，憑借其“對(duì)任何事敏感”，他早已對(duì)上述問題了然于胸，但他卻更愿意拿華為做類比：“很多企業(yè)每到十年，就要發(fā)動(dòng)很大的變革，包括尚德在內(nèi)。”施正榮對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》說(shuō)：“我很清醒地知道，這些都是成長(zhǎng)之痛。”

    章魚戰(zhàn)略

    如果給施正榮找一個(gè)性格迥異的人當(dāng)做鏡子，英利董事長(zhǎng)苗連生恐怕是最佳人選。這位軍人式領(lǐng)導(dǎo)者以精明務(wù)實(shí)著稱。他極少參加外界的社會(huì)活動(dòng)，把全部精力聚焦于最現(xiàn)實(shí)的技術(shù)路線（多晶硅）的成本降低，宣稱“10年內(nèi)都不會(huì)做薄膜太陽(yáng)能”。有人把英利比喻成一把殺傷力極強(qiáng)的利劍，注意力高度集中于一點(diǎn)，出手又準(zhǔn)又狠。

    施正榮則不同。國(guó)際化視野和流利的英語(yǔ)使他能跟各種人自由交流，他也非常樂于出席各種社會(huì)活動(dòng)。這種開放思想下，過(guò)去十年尚德呈現(xiàn)出了一種“章魚式”的擴(kuò)張路徑：以電池組件為中心，不斷往上游延伸（參股硅料硅片公司），往下游試探（拓展系統(tǒng)業(yè)務(wù)和電站投資），往橫向擴(kuò)張（嘗試薄膜電池和光伏設(shè)備制造）。此外，尚德還是各種新設(shè)備和新技術(shù)的最先使用者，去美國(guó)投資建廠的第一個(gè)吃螃蟹者，亞太、中東、非洲等新興市場(chǎng)的第一個(gè)深耕者和清潔化生產(chǎn)的最先倡導(dǎo)者。

    與施正榮有20多年交情，現(xiàn)為尚德高級(jí)副總裁的蔡世俊認(rèn)為，在不怕觸摸新事物上，施正榮繼承了他老師馬丁格林（Martin Green）的衣缽，這位“世界太陽(yáng)能之父”以引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，讓多人同時(shí)進(jìn)行一個(gè)研究項(xiàng)目著稱。蔡世俊指出，這種攤子鋪很開的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)在于，如果實(shí)力不夠或判斷力不好，失誤就在所難免。“就像你賭一樣，不可能次次贏”。

    2010年8月尚德停止其薄膜電池生產(chǎn)線便是最好的例證。作為與晶硅太陽(yáng)能電池并行的另一種技術(shù)路線，薄膜電池在2006年多晶硅價(jià)格瘋漲時(shí)被認(rèn)為是中國(guó)企業(yè)的救命稻草（事實(shí)上也僅是稻草而已）。尚德自然是第一批吃螃蟹者，但如今得停產(chǎn)意味著當(dāng)年這一宣布投資3億美元，計(jì)劃在2010年形成400MW產(chǎn)能的宏偉計(jì)劃，最終以虧損5000萬(wàn)美元、只產(chǎn)出幾十兆瓦告終。

    類似的章魚斷腕事件還有兩件：3年前，施正榮為保證上游原料供給，以參股的方式與輝煌硅材料和環(huán)太科技合資組建了一家新公司輝煌硅能源，但在2010年6月，這個(gè)施精心打造的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟宣告解散；2年前，施正榮曾高調(diào)向外界推出一種“革命性”的高轉(zhuǎn)化率技術(shù)“冥王星”，也在最近半年不斷傳出“遭遇挫折”傳聞，直接原因是遲遲不能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

    盡管上述事件造成的實(shí)質(zhì)影響尚不足以動(dòng)搖尚德的根基，但在恰逢尚德的主業(yè)電池組件利潤(rùn)下滑的2011年，業(yè)內(nèi)懷疑尚德是否還名副其實(shí)的聲音越來(lái)越大。

    尚德賺錢能力的下降，是外界質(zhì)疑尚德的核心。其高成本主要源于上游硅料和硅片環(huán)節(jié)的缺失。在業(yè)內(nèi)，以英利為代表的中國(guó)企業(yè)無(wú)不踐行垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，但施正榮對(duì)此舉一直保持距離，他采取了更為穩(wěn)妥的方式—通過(guò)少量參股的方式介入上游環(huán)節(jié)。他稱其為“虛擬垂直一體化”。但這并沒有自己直接投資可靠，加之2010年又是典型的硅片廠強(qiáng)勢(shì)的年份，尚德利潤(rùn)率的持續(xù)下滑不可避免。

    施正榮吸取了教訓(xùn)，今年1月15日，尚德在鎮(zhèn)江投資的全資控股硅片廠榮德奠基，但施給這個(gè)工廠的任務(wù)是只需滿足尚德50%的硅片供給。在飽受上游成本壓力之后，施的這一保守策略顯示出其對(duì)垂直一體化真實(shí)的態(tài)度—不是不為，而是不想為。

    蔡世俊解釋了施的邏輯：行業(yè)興起時(shí)，都會(huì)在上游產(chǎn)生壟斷利潤(rùn)，但長(zhǎng)期看還是得市場(chǎng)者得天下。光伏制造業(yè)為降低成本，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和投資上游產(chǎn)業(yè)鏈，這導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)被推上了一條資金投入的跑步機(jī)。但傳統(tǒng)市場(chǎng)一旦萎靡，或者技術(shù)路線發(fā)生更迭，這些投資將成為沉重負(fù)擔(dān)。“如果哪天出來(lái)一個(gè)新技術(shù)，你那些多晶硅廠（投資動(dòng)輒幾十億元）怎么辦？總不能炸了吧？” 施正榮說(shuō)。

    這解釋了施為何堅(jiān)定往下游走，深入國(guó)際市場(chǎng)布局得同時(shí)進(jìn)入光伏電站領(lǐng)域。與此同時(shí)，他還對(duì)任何新技術(shù)保持了最好得包容性。“你很難判斷哪一個(gè)方向是對(duì)的，但你必須考慮它的可能性。”施正榮希望尚德能夠做到一旦某個(gè)方向是正確的，就可迅速在這個(gè)方面快速成長(zhǎng)。

    為此，施正榮必須要忍受階段性的低利潤(rùn)痛苦和嘗鮮失誤帶來(lái)的損失—對(duì)于大多數(shù)上市公司來(lái)說(shuō)，這是難以承受的，但對(duì)于施來(lái)說(shuō)卻不在話下。“我們不追求最高利潤(rùn)率，而要可持續(xù)的利潤(rùn)率。”他似乎對(duì)眼下這些對(duì)“技術(shù)性”的質(zhì)疑并不在意。