王一江：未來浙商更要講求智

    大浙財經(jīng)訊 未來十年，浙商如何繼續(xù)領走中國的民營經(jīng)濟？昨天，長江商學院經(jīng)濟學教授王一江認為，未來浙商不僅需要勇，還更需要智。

    他表示，改革開放以來，浙商敢字當先，敢為人先，勇氣可嘉，因為三十年的改革開放，中國經(jīng)濟一路高歌，一路向好，這個時候勇氣成為決定勝負的首要因素。但是未來的十年，特別是未來的五年，經(jīng)濟形勢會比過去復雜得多，不確定的因素會多得多，在這樣一個形勢下，浙商怎么樣在勇的基礎上再加上智，成為智勇雙全的新浙商，對浙商的未來會起關(guān)鍵的、決定性的作用。

    一下為王一江教授演講全文：

    我完全同意剛才周其仁講的一句話，就是未來其實是不可預測的，但是大家要求我們講一下，我們又不能不講一些東西，所以我就考慮了這樣一個題目來和大家商榷一下。因為不管未來怎么樣，有一個原理應該是永遠成立的，就是識時務者為俊杰，浙商的未來，無論受其它多少因素的影響，你是否能夠認清“十八大”以后的形勢？能否認清“十八大”以后大局面？這對浙商的未來肯定會發(fā)生一個關(guān)鍵性的影響。

    那么作為一個非浙江人，我對浙商的認識是改革開放以來，敢字當先，敢為人先，勇氣可嘉，因為三十年的改革開放，中國經(jīng)濟一路高歌，一路向好，這個時候勇氣成為決定勝負的首要因素。但是未來的十年，特別是未來的五年，經(jīng)濟形勢是否仍然會那樣一路向好？恐怕未來的十年它最大的特點就是形勢會比過去復雜得多，不確定的因素會多得多，在這樣一個形勢下，浙商怎么樣在勇的基礎上再加上智，成為智勇雙全的新浙商，對浙商的未來會起關(guān)鍵的、決定性的作用。

    “十八大”以后的大形勢是什么樣？我用龜兔賽跑的比喻進行總結(jié)，龜就是改革，兔就是積累的風險爆發(fā)的可能性。“十八大”的正式報告，“十八大”的各種文件、方針、政策精神和“十八大”以后主要領導人的發(fā)言都反復強調(diào)，改革開放是最大的紅利，改革開放是我們要堅持的方向，所以這個方向我們已經(jīng)不用再去懷疑它了。問題是如此龐大的政府機構(gòu)，這么多的婆婆、媽媽，每一個人在牽涉到自身利益，每一個部門在牽涉到自身利益的時候，他對改革開放采取的是什么態(tài)度？可以說是重重阻力、舉步艱難，改革開放的步子能有多大？要取決于兩個條件：一是主要領導人的理念有多堅定；二是主要領導人克服阻力的技巧有多高明。

    在改革開放阻力重重的同時，十年來積累的問題卻不斷地在加重，當前我們所面臨的問題，經(jīng)濟發(fā)展所面臨的問題可以說是數(shù)不勝出，比如說大家經(jīng)常提到的國際環(huán)境問題、勞動力成本問題、農(nóng)民工問題、內(nèi)需不足的問題、轉(zhuǎn)型的問題等，還有稅收過高的問題，這些問題可以說都是屬于慢性病性質(zhì)的，它都不會導致我們的經(jīng)濟出現(xiàn)一種暴斃的結(jié)果。

    根據(jù)世界經(jīng)濟發(fā)展的共同經(jīng)驗，能導致一個經(jīng)濟暴斃的是什么？就是金融危機，更具體地說，就是那種毫無預兆、毫無征兆，當你某一天早上醒來的時候，突然發(fā)現(xiàn)一個經(jīng)濟的金融體系崩潰了，這樣的問題，大家要注意，金融危機有兩大特點：一是突然性、突發(fā)性，它是不會先和你打招呼的。二是毀滅性，它是牽涉到各行各業(yè)，牽涉到宏觀、微觀、企業(yè)、家庭等各個層面，所以可以在很快的時間內(nèi)把一個經(jīng)濟癱瘓掉。

    那么我們中國經(jīng)濟當前有沒有這樣的風險？這樣的風險有多大？這就是我們每一個從事經(jīng)濟工作的人需要清醒評估的最重大的問題。我們不要忘記這樣的問題在我們改革開放三十多年歷史上曾經(jīng)多次幾乎就要發(fā)生，幸好我們堅持改革開放的方向，我們的最高領導層進行了強有力的干預和調(diào)節(jié)，才避免了局部的、短暫的危機演化成強烈的危機。

    今天的形勢是什么樣子？簡單地可以概括為，我們經(jīng)歷了一個漫長的信貸過度膨脹的過程，我再重復一句這個判斷，大家看是不是這樣，就是我們經(jīng)歷了一個漫長的信貸過度膨脹的過程，這個信貸的過度膨脹主要體現(xiàn)在哪些方面？主要有五個方面：

    第一，膨脹最嚴重的就是銀行信貸。因為中國的貨幣發(fā)行主要是通過中央銀行控制各大商業(yè)銀行，它的信貸規(guī)模來實現(xiàn)的，所以信貸的過度膨脹就意味著中國經(jīng)濟從貨幣的過度發(fā)行，今天中國經(jīng)濟實體是50萬億左右，但是中國經(jīng)濟中的貨幣流通量超過了90萬億，做一個對比，經(jīng)濟規(guī)模相當于中國兩倍以上的美國經(jīng)濟，貨幣的流通量不過是我們的50%到60%左右，同時我們不要忘記，美國的貨幣是給全世界人用的，而人民幣主要是給我們自己用的。這樣的政策已經(jīng)持續(xù)了有十余幾年以上，就是我們的實體經(jīng)濟每增加一塊錢，我們的貨幣發(fā)行就增加兩塊錢，長此以往，對一個國家的金融體系意味著什么？不言而喻。

    第二，股市。除了銀行信貸的擴張，我們的股市也是急劇擴大，排隊上市的企業(yè)看不到頭，看不到尾。

    第三，過去五年來，非銀行金融也四面開花，特別是銀行代理的理財產(chǎn)品已經(jīng)占到了整個信貸體系相當?shù)囊?guī)模，有人估計在20%、30%左右。

    第四，除了臺面上的信用，還有地下的信用，也是規(guī)模相當可觀。

    第五，在我們中國經(jīng)濟中，到目前為止到底已經(jīng)有多少呆帳、壞賬？這個數(shù)字我相信沒有人知道，所有在短貸長用的，他們都在和銀行、政府互相協(xié)調(diào)、按時還款，然后貸出來繼續(xù)使用。千方百計借新債，還舊債，使舊債實質(zhì)上成為呆帳、壞賬以后表面上被掩蓋起來。

    因為信用的膨脹，造成了我們過去幾年，特別是08年全球金融風暴以來，風景這邊獨好，中國人，特別是國企和政府部門一個最強烈的感覺就是錢不是問題，好像中國人可以可以把世界都買下來都不是問題。但是，這個游戲并不是永遠可以這樣玩下去的，這樣一個信貸過度膨脹的游戲在什么時候是好玩的？只有在信貸可以更大規(guī)模膨脹的時候它才是好玩的，如果過去我欠國有一個億的債務問題，今天我能借到兩個億，我那一個億根本就不是問題，今天我有兩個億的債務問題，明天我能借到四個億，誰都相信我這兩個億不是問題。問題會發(fā)生在我沒有辦法借到更多錢的時候，所以未來無論是資產(chǎn)價格下跌還是上升，只要企業(yè)不能借到更多的錢，我們的好日子就到頭了。

    那么什么時候借到更多的錢會成為一個巨大的困難？當銀行的信貸規(guī)模，這是我們其它各種信用最終的源泉，當銀行的信貸規(guī)模再不能超前擴張，再不能遠遠高于GDP實際發(fā)展速度而擴張的時候，我們的整個信用體系就會承受難以承受的壓力。所以這個游戲的終結(jié)者就是通貨膨脹，如果中國經(jīng)濟再次出現(xiàn)8%，甚至超過10%的通貨膨脹，我們銀行沒有別的選擇，只有把貨幣增長的速度，只有把信貸增長的規(guī)模壓下來，控制通貨膨脹，這個時候中國經(jīng)濟中金融危機大面積債務鏈斷裂的風險就不再是風險，而會成為現(xiàn)實。

    那么這個問題到底會不會發(fā)生？中國會不會產(chǎn)生嚴重的通貨膨脹？我個人是堅定地相信會，為什么？因為只要經(jīng)濟還沒有出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，貨幣增長就會繼續(xù)高速運行，隨著貨幣這樣長期持續(xù)高速增長下去，通貨膨脹就變得不可避免了。在這個時候，當大家都感到錢不是問題的時候，當我們的高鐵等諸多的項目都在全國遍地開花，成為世界第一的時候，我想起了巴菲特說的一句話，在別人瘋狂的時候我要恐懼，在別人恐懼的時候我要瘋狂，洛克菲勒曾經(jīng)聽到給他擦皮鞋的小孩都在談股市，他就不自己的股票賣掉，安全地躲過了1929年的股票危機。

    現(xiàn)在我并不是預測這個事情一定會在2013年發(fā)生，我現(xiàn)在講有兩種可能性：一是兔子繼續(xù)睡覺，烏龜卻穩(wěn)步前進，走在了兔子的前面，龜兔賽跑的故事告訴我們的是，烏龜最后勝利了，這個就是看我們改革開放的決心和進展速度。二是改革開放在重重阻力下沒有取得關(guān)鍵性的突破，而且沒有及時取得關(guān)鍵性的突破，在改革開放尚未取得突破性進展之前兔子先醒來了，跑在前面，如果兔子跑贏了，后果是什么？這個后果是可怕的，但是這個后果也是不可怕的，根據(jù)中國改革開放的經(jīng)驗，全面推進市場經(jīng)濟，大力支持民營企業(yè)發(fā)展的政策越是在危機的時候，越會大規(guī)模集中地出臺，所以我預測的兩種可能性最終的結(jié)論都是一樣的，未來對民營企業(yè)是美好的，第一種可能性直接就美好了，兔子還在睡覺的時候烏龜就跑贏了，第二種可能性，兔子先起來，給我們的經(jīng)濟發(fā)展帶來極大的干擾，但是也不可怕，會隨著好的政策出臺，一旦有好的政策出臺，中國經(jīng)濟中草根的活力被激活，中國經(jīng)濟重新回到改革開放的春天，我們的形勢依然會大好，甚至走高這樣一個周期以后形勢會更好。

    剛才周其仁給大家談的是兩個大趨勢，城鎮(zhèn)化和改革開放，我今天的發(fā)言可以把它總結(jié)為大周期，中國的經(jīng)濟還是完全存在著大上和大下的可能性，我們浙商的未來取決于你對改革開放的性質(zhì)和速度的認識，取決于你對金融風險的認識和把握，當然，更加取決于你對“龜”和“兔”賽跑的速度、力量和結(jié)局的認識，我再重復一遍，無論是哪一種可能，民營經(jīng)濟的未來和浙商的未來都是美好的，謝謝大家。